Il pricing dei derivati - Il valore della consulenza - I servizi di CFO in questo ambito Il mondo dei derivati non quotati (cosiddetti OTC) rappresenta un universo di valore non immediatamente percepibile dai fruitori in quanto il "fair value" istante per istante, viene determinato mediante complesse metodologie stocastico-matematiche.
Questa difficoltà di comprensione e quindi di comunicazione tra il mondo dell'offerta (banche) e il mondo della domanda (privati, aziende, enti pubblici) ha generato negli ultimi anni una tensione tra i clienti che ritenevano di avere acquistato una copertura per un determinato tipo di rischio e le banche, spesso accusate di avere in molti casi approfittato di tale difficoltà di comprensione per vendere prodotti non adeguati. La soluzione, sia ex ante che ex post, esiste e va nella direzione indicata da Consob con recenti interventi normativi e regolamentari: determinare con certezza non solo il fair value dello strumento, ma anche l'adeguatezza dello stesso rispetto agli obblighi del Cliente. CFO Solutions vanta una vasta e distintiva conoscenza settoriale e funzionale per quanto riguarda strutturazione, destrutturazione e pricing di prodotti finanziari anche complessi. Collaboriamo con i nostri clienti per aiutarli a comprendere le soluzioni offerte dal mercato identificando gli strumenti più adatti alle proprie esigenze. Tale conoscenza consente la valutazione di strutture complesse di derivati su tassi di interesse, tassi di cambio e commodities tramite l'applicazione delle differenti metodologie di pricing, da quelle basate su formule chiuse a quelle iterative-simulative, in funzione delle best practices di mercato (Black & Scholes, Alberi binomiali e trinomiali, Montecarlo, ecc.) Saper costruire il prezzo di un derivato è ovviamente il primo essenziale fondamento per la comprensione profonda delle caratteristiche finanziarie dello stesso e della variazione del valore al mutare delle condizioni di mercato di riferimento e costruire, dunque, uno spettro preciso di rischi/opportunità. L'offerta consulenziale di CFO in questo campo parte dunque dalla valutazione delle operazioni in essere per una precisa e puntuale, nonché aderente ai requisiti di best practice e normativi, del fair value.
Il rilievo di tale concetto, inserito tra l'altro nel Cap.V del Codice Civile, emerge chiaramente dall'analisi della documentazione della miglior disciplina contabile, anche nei casi in cui la normativa non è cogente: idlgs n. 394 del 30 dicembre 2003 che recepisce la Direttiva UE n. 65/2001 in relazione all'informativa sul fair value da inserire nella Nota Integrativa e nella Relazione sulla Gestione; Principio contabile OIC 3 comunicato dall'Organismo Italiano di Contabilità in data 31 marzo 2006 riguardante le informazioni sugli strumenti finanziari da includere nella Nota Integrativa e nella Relazione sulla Gestione.
Il grande valore aggiunto della consulenza è, in linea con quanto indicato da Consob in recenti interventi normativi e regolamentari, la valutazione di adeguatezza dello strumento o del portafoglio di strumenti analizzato, alle esigenze e agli obiettivi del cliente. Dal profilo attuale di rischi e opportunità è possibile tracciare eventuali alternative percorribili per ridurre eventuali gap di adeguatezza. Sull'adeguata valorizzazione dei derivati e sulla loro adeguatezza rispetto agli obiettivi perseguiti dal cliente al momento della sottoscrizione, si possono costruire posizioni di maggior consapevolezza e potere contrattuale, sia in logica di libero scambio che di contenzioso. La consulenza di CFO è utile ai clienti: - Istituzionali, intendendo i clienti persone giuridiche soggetti a vigilanza da parte di una autorità di controllo (Banche, SGR, SIM, Assicurazioni...). Qui, in particolare, un tema rilevante è assunto dalle simulazioni necessarie alla costruzione degli scenari richiesti dalla recente normativa:
- Distribuzione prodotti illiquidi (Banche, SGR, SIM)
- Prospettazione (Compagnie Assicurative)
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